行业连续去库 钢价企稳反弹
钢材Steel行业连续去库，钢价企稳反弹逻辑和观点：昨日，螺纹2310合约强势反弹收于3667元 吨，较上周五涨2
2023-05-16行业连续去库 钢价企稳反弹
钢材 Steel
行业连续去库，钢价企稳反弹
(资料图)
逻辑和观点：
昨日，螺纹2310合约强势反弹收于3667元/吨，较上周五涨2.46 %。热卷2310合约同步上涨收于3732元/吨，较上周五涨2.47 %。现货方面，杭州地区中天资源尾盘随期货反弹报3700元/吨；上海地区较上周五上涨20-40元/吨，低价资源成交尚可；广州地区上涨20-30元/吨，总体成交一般。受上午盘面价格回落影响，市场投机情绪依旧偏弱，下午成交随盘面调整略有好转，终端依旧按需采购为主，昨日全国建筑钢材成交量总计18.64万吨。
整体来看，近期行业总库存维持去化，绝对库存处于近几年低位，近日乐从板材及武安线材的大去库对成材反弹有一定正面影响，但终端需求未见起色，市场对于黑色产业链仍信心不足，短期仍未有实质性改善。后期需关注钢厂主动减产情况和粗钢压产政策的落地时间，成材的趋势供需缺口和原料的趋势过剩将形成利润的重新扩张，策略上可以关注做多成材利润的机会。
策略：
单边：中性
跨期：正套RB10 -RB01
跨品种：多钢厂利润
期现：无
期权：无
关注及风险点：
地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。
铁矿石 Iron Ore
发运维持低位补库需求好转
逻辑和观点：
逻辑与观点：昨日铁矿石2309合约放量上涨，收于725元/吨，环比跌4.02%。青岛港PB粉报790元/吨，涨27元/吨，超特报660元/吨，涨18元/吨，高低品价差130元/吨，普式指数报108.4美元。昨日港口成交120.7万吨，成交环比回升。
昨日Mysteel发布铁矿发运及到港数据，全球铁矿供给环比降至历史低位，其中澳巴发运高位回落至低位，非主流发运有所回升，但仍然偏低，到港量回升至高位，港口小幅累库。
整体来看，供应端受前期价格大跌影响，非主流发运降幅较大，后续继续关注全球发运情况，供应有望整体回升，但仍然需要留意低价对非主流发运的减量影响。需求端，铁水开始缓慢下行，根据平控政策导向，后续重点关注河北省减产情况。库存端，港口去库速度放缓且有累库趋势。本周宏观经济预期有所好转，补库需求有所增加，在高炉未显著减产之前，低库存低价格的铁矿向上弹性较大，可根据钢厂减产情况灵活空配近月09合约，或关注远月01合约的做多机会。
策略：
单边：空配09合约，多配01合约
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
焦煤焦炭 Coking Coal & Coke
供需边际好转，煤价超跌反弹
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2195元/吨，环比上涨51元/吨。
现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格1970元/吨。
整体来看，市场情绪以及钢厂盈利能力稍有修复，铁水下行速率放缓，对原料控制到货的情况有所减少，供应端部分焦企考虑库存压力较大有减产现象，多数焦企盈利能力较好生产稳定，出货较前期也有好转表现，整体看焦炭供需面边际好转。后期如果钢厂主动减产范围或将扩大，铁水产量将进一步压缩，考虑到后期存在跌价可能，目前钢厂仍维持低库存政策。未来如果行政性压产落地，市场必将通过跌价方式来控制焦炭过剩产能。因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，短期期货价格呈现超跌反弹，一旦压产落地，远期可能仍有下行空间。
焦煤方面：昨日焦煤2309合约收于1388.5元/吨，环比上涨36.5元/吨。
现货方面，蒙5原煤价格继续小幅下跌，目前主流报价1150-1180元/吨。
整体来看，目前产地焦煤供应小幅缩减，蒙煤通关量高位回落，澳煤进口利润收窄，未来焦煤总供给逐步向宽松转化。下游对部分超跌煤种适当采购，短期焦煤需求存在刚性支撑，后期如果钢厂主动减产范围扩大，导致焦煤需求受到压制。考虑到后期存在跌价可能，下游仍然维持低库存策略。未来如果压产政策落地，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格易跌难涨，重心下移。短期不排除部分煤种超跌反弹，形成小的补库，但难有趋势上涨的机会。
策略：
焦炭方面：低位震荡
焦煤方面：低位震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。
动力煤 Steam Coal
市场交投清淡煤价涨跌互现
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林等地产量有所收缩，需求较弱，多数煤矿销售不畅。近期煤价涨跌互现，涨价主要是前期跌幅比较大的区域反弹比较明显，整体煤价依旧维持弱势震荡。港口方面，终端库存较高，整体采购意愿较为低迷，而卖方挺价情绪较强，买卖僵持情况较为明显。进口煤方面，目前印尼煤仍受降雨影响，供应呈现偏紧格局，但由于近期进口煤性价比较低一般，所以国内终端询货积极性较低，整体进口煤市场呈现弱势运行。运价方面，截止到5月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于609.11，较上一交易日下跌1.39，运价指数持续弱势运行。
综合来看，在前期煤价持续下跌后，即将进入旺季补库季节，但考虑到目前下游库存整体较高，补库对于煤价企稳影响有限，短期内动煤市场仍然以弱势震荡运行，不排除前期跌幅较多的区域短暂企稳。但在迎峰度夏来临之前，煤价难改弱势震荡下跌格局，短期偏弱震荡对待，中期看补库形成的弱反弹。因期货流动性严重不足，建议维持观望策略。
策略：
单边：偏弱运行
期权：无
关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
（文章来源：华泰期货）
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